疯狂矿业股 |
编辑：数商
发布时间：2007-10-16 |
|
|
今天的资源股正成为中国股民的一个淘金天堂，然而，高盛在西部矿业76倍盈利的成功案例现在还能被大量复制吗？\r\n 对于渴望一夜暴富的股市投资者来说，想象力必须张开。\r\n国际著名投行高盛在2006年收购西部矿业3025万股，赶在上市前夜跻身西部矿业第三大股东行列。如今，这笔9600万元的投资获得了70亿元收益。\r\n\r\n 也许，作为散户的你无法做到这一点，但是，你可以跟着大公司去捕捉和追逐机会——事实上，这已经是如今越来越多中产阶层获得丰厚收益的一条捷径。\r\n\r\n 今天的资源股正成为中国股民的一个淘金天堂——矿业属于资源型产业，具有不可再生性和半垄断性。你不可否认，对上市公司来说，深埋在地底下的矿山就是强心剂，谁有了它，谁就能创造出不断拉升股价的“不败神话”。\r\n天下熙熙，皆为矿来\r\n\r\n 在远离经济发达地区的内蒙古、新疆乃至西藏，穿越广袤无垠的高原、沙漠和戈壁滩，如果具备足够宽阔的视野，极有可能将这些地域蕴藏的巨大矿产资源与自己的钱袋对接起来。\r\n\r\n 2007年7月12日，西部矿业（601168 . SH）正式在上交易挂牌上市。上市第一天，其股价上涨144%，至32.84元人民币，从而使公司估值达780亿元人民币（合103亿美元）。截止到目前，西部矿业的涨幅达到525.6％，在一片火热的股市行情中，创造了一个令人惊叹不已的投资神话。\r\n 另一只矿业股——紫金矿业也不甘示弱。9月19日，2003年年底在香港上市的紫金矿业（HK , 2899）股价以8.03港元收盘，按总股本1314.015万股计，总市值达1055亿元，不折不扣地成为国内“黄金第一股”。 \r\n\r\n 近两年以来，由矿产资源类股票创造的类似投资数不胜数。来自云贵高原的锡业股份，最近的股价已经超过西部矿业，达到80元以上的高位；另外，来自四川的宏达股份和来自江西的江西铜业正在蓄势待发????\r\n\r\n 这三家公司中，锡业股份控制的资源量占全球1/10、全国1/3，市场份额约占全球15%、全国35%；宏达股份拥有亚洲储量最大、全球第四大的兰坪铅锌矿及甘洛铅锌矿，已探明的铅锌金属储量有1553万吨，其中锌金属储量为1100万吨左右，控制着全国1/3的铅锌资源，而江西铜业目前铜金属储量796万吨，金金属储量212万吨，拥有的铜资源储量占全国资源储量的1/3，位居全国第一。\r\n\r\n 在铺满黄金的“矿地盘”上，数以百计的企业正在厉兵秣马，短兵相接。你每天所看到的，只是一只股票价格的跳动，而在这背后隐藏着一笔笔资产的注入、一场场资源的争夺战。\r\n\r\n “我们或许不能自己去买下一个金矿或铜矿，但我们可以买入那些公司的股票。”刘胜利，北京一位专门投资矿业股的大户说。2006年至今，他买了三只矿业股——西部矿业、中国铝业和驰宏锌锗，如今已获千万收益。 \r\n \r\n\r\n高盛神话能否复制？\r\n\r\n 无疑，在时下所有对于股市的投资中，矿业资源股无疑最具吸引力。\r\n\r\n 2007年初，由于呼伦贝尔诺门罕盆地205亿吨超级大煤矿的发现，最新一轮的内蒙古资源投资狂潮突然启动。海南新大洲控股股份有限公司旗下内蒙古牙克石五九煤炭（集团）有限责任公司所属的一块煤田，正好位于上个月新发现的特大型煤田的旁边。消息发布后，其上市公司新大洲A（000571.SZ）开始进入上涨通道，从6月11日的6.9元上涨到19日停牌前的7.98元，而该股6月上旬曾经跳水30%以上。\r\n\r\n 消息一经扩散，以国内上市公司、私募基金和境内外投行为主力的投资者正接下这一“炽热的接力棒”。记者了解到，已经有多家私募基金通过内蒙古当地的投资公司，希望参与矿产资源的PE和PI业务，但目前还没有传出有确切成功的案例。\r\n\r\n 刚从内蒙古洽谈煤矿收购事宜回来的北京一家私人投资公司副总经理董先生，对记者坦陈“去晚了”。他说，现在内蒙古很难拿矿，能拿下大矿的都是国有大公司，“只要民营企业开出一个价，那些公司就开出双倍价”。\r\n\r\n 取得矿山的控股权，然后将其作为题材放到市场上以吸引资金，现在，这样的上市公司越来越多。来自深圳的博时基金的资深投资主管李晨告诉记者：“前一段在股市上的收益要分散投资，矿产资源股权是个相对稳健的选择。”\r\n\r\n 一家海外投行内部人士告诉记者：“目前的困难主要集中在当地政府的审批监管和本土企业的竞争上。”然而，对上市公司来说最可怕的，是被选为收购目标的矿山在财务报表上无法满足上市公司的要求。由于当地一些政府部门的松懈，导致很多矿山企业财务状况非常混乱，甚至出现企业在被收购前需要补齐之前10年税务报表的情况。\r\n\r\n 前文列举的只是浮出水面的部分案例，更多的上市公司或控股股东仍在秘而不宣地开展找矿活动。目前，国内未开发的矿产资源主要集中在内蒙古、新疆及云南、西藏等地，这些地区成为矿业开发的主战场。\r\n\r\n 那么，究竟是什么在推动这轮行情？ 究竟是公司内延性业绩的提升，外延性并购的战略，还是虚无缥缈的题材操作？这次矿业股热会不会制造下一个股市泡沫呢？\r\n\r\n 表面上看，中国经济的崛起，正在带来能源方面不知餍足的增长。从去年延续至今的国际商品牛市，令有色金属资源类企业如宝石般璀璨夺目，也催生了有色金属冶炼企业顺流而上掌控资源的动力。\r\n\r\n 国家信息中心经济预测部专家牛梨在去年冬天表示，中国能源问题的短缺，表面上在运输、需求等方面反映出来，根子却在中国的经济增长方式上。中国采取的粗放式的经济增长方式，能源使用效率比西方发达国家要低得多。单位GDP的能耗和水资源用量过大，才导致中国经济的资源瓶颈。\r\n\r\n 然而，最近，国际投资大师吉姆·罗杰斯说了一句话，似乎为投资者敲响了一记警钟——“中国股市还处在泡沫形成初期，投资时要在狂乱中保持一份冷静”，似乎为沪深两市十余只高价矿业股（截至2007年9月17日股价高于50元）寻找到了存在的合理逻辑。 \r\n\r\n “随着最近一轮国家宏观调控和对资源类产品开始征收资源价款，由传统投资领域资金发起的这轮投资热潮将在2008年底悄然结束。” 方正能源中心主任袁海认为。从这一点来看，有色金属板块的上涨需要保持谨慎。\r\n\r\n解密西部矿业\r\n\r\n2007年7月12日，西部矿业（601168.SH）正式在上交易挂牌上市。上市第一天，其股价上涨144%，目前，西部矿业市值已经超过1000亿吨，成为一只令人看不懂的黑马股。\r\n\r\n在西部矿业上市的造富神话中，高盛集团是最大的受益者之一。2006年通过收购西部矿业前股东3205万股股权，从而赶在上市的前夜跻身西部矿业的股东，1年以后，这笔9600万元的投资，在西部矿业上市之后，市值已经达到70多亿元，堪称奇迹。\r\n\r\n西部矿业的发行价是13.48元，上市一月内便盘升至60元以上的区间，远远超出券商的预估。牛气十足的股价和市场外神秘莫测的交易，让其成为近期股市上的焦点。一位国内知名的资料股评家为此特意在网上撰文，称西部矿业为让人看不懂的“妖股”。\r\n\r\n前世今生\r\n\r\n 由偏远省份青海走出来，西部矿业仅用七年时间，就实现净利润二十余倍的跨越，演绎着业界传奇。但由于行事低调，在很多人眼里，西部矿业还显得非常陌生。\r\n\r\n 实际上，公司在业内的地位十分显赫，作为目前的资源股之王，西部矿业是全国第二大铅精矿生产商，第三大锌精矿生产商及第五大铜精矿生产商。目前，公司拥有五座矿山和三家冶炼厂，其中包括全国规模最大的独立铅锌矿山——锡矿山，而正在建设中的位于西藏的玉龙铜矿也有潜力成为全国最大的铜矿。\r\n\r\n 西部矿业的前身是青海省锡铁山矿物局，1987年投产的锡铁山铅锌矿，一直是我国西部地区最大的铅锌矿。但经过十多年的开采，锡铁山铅锌矿当时已探明的资源储备量到2004年已经基本开采完毕，“资源危机”已困扰着这座铅锌矿未来的发展。\r\n\r\n 彼时的锡铁山矿区，人心思危，西部矿业创始人毛小兵找到了年仅36岁的博士邓吉牛。邓吉牛出生于湖南益阳的一个农民家庭。1979年考入中南工业大学后，连读学士、硕士学位，毕业后到北京地质矿产研究所工作。邓吉牛根据自己对物理化学流体动力学原理的理解和深入研究，运用全新的思维，对锡铁山历年所积累资料进行系统分析，大胆更正了过去数十年来关于锡铁山地区地层层序、构造、矿床成因等方面的不正确认识，首次提出锡铁山矿区深边部具有巨大的找矿潜力。\r\n\r\n 从2001年起，西部矿业公司根据邓吉牛提出的成矿观点，并由邓主持、采用其独创的大比例找矿预测技术对锡铁山矿床深部3000多米中段以下进行地质勘探验证，很快就获得显著成果。2002年年底，锡铁山新增矿石储量1634万吨，铅金属量213万吨，金1169吨，银1294吨。此后的2003年和2004年，又新增铅金属储量100万吨。今年开始启动的新一轮深边部探矿，预计数年后还可使锡铁山增加数百万吨左右的铅锌储量，以及可观的银、金、锌金属储量，其潜在价值达数百亿元——这一系列重大发现使锡铁山这个资源危机矿山一跃变成了目前国内生产能力最大的铅锌矿山。\r\n\r\n 从那时起，西部矿业逐渐声名远扬，由于毛小兵罕见的资本运作能力，与其他有色金属行业的企业相比，资源构成西部矿业的重要优势，以自给率傲然有色诸雄。尽管未来两年公司在募集资金项目中扩大了冶炼产能，西部矿业仍然是一家注重上游矿产开发的企业。\r\n如今，西部矿业今年在A股上市募集到的5个亿已全部用来收购矿，这就给了市场想象的空间——目前，从西矿现在的资源分布来看，在资源储备集中的省份，它基本都已布点。\r\n\r\n 目前，西部矿业全资持有或控股并经营四座矿山：锡铁山矿、获各琦矿、赛什塘矿及呷村矿，此外公司还持有玉龙铜41%的股权。按2006年西部矿业的精矿产量来看，该公司是全国第四大锌精矿生产商、第二大铅精矿生产商，以及第五大铜精矿生产商。\r\n\r\n 据了解，今年西部矿业的锌精矿、铅精矿的产量将较去年分别增长7%和9%，预计明年较今年分别继续增长12%和17%。产量增长主要来自呷村矿，该矿在2006年试产，2008年其矿石处理能力将由30万吨增至50万吨。 \r\n\r\n\r\n\r\n\r\n被透支的市场价值？\r\n\r\n 西部矿业生产的有色金属包括锌、铅、铜和电解铝等四种金属，对此，银河证券分析师周卓玮认为，多元化和规模化决定了公司在有色金属上游行业的重要地位，此外，还大大降低了公司受单一金属价格波动的影响。“由于锌铅铜和铝在今明两年将继续维持在历史高位震荡，因此强劲的需求将使西部矿业价格继续维持在历史高位。”\r\n\r\n 长城证券分析师雷万钧认为，西部矿业在中国西部资源优势中占据比较优势，并且在勘探、采矿等方面都具有很强的技术积累，优质资源注入方面还有很大的潜力，应该给予一定溢价空间。\r\n\r\n 但是，对西部矿业持不同看法的分析师也大有人在。“我不赞成用简单的资源法来对上市公司作出判断。” 中金分析师翁健在这方面似乎显得很谨慎，他认为资源转化为业绩必须考虑矿产资源的自然条件，以及企业对电力、运输等成本的投入。“如果资源不能反映到业绩上，就会有泡沫。以西部矿业现在的价位，明年每股盈利达到2元还差不多。”\r\n\r\n 虽然收购了许多高品质的铅锌矿和铜矿，但西部矿业的这种“狼吞虎咽”式的收购还是带来了资金等一系列的问题——矿产资源必须转化为产能才能兑现业绩增长，而西部矿业的资源优势在多大程度上能实现这一转变？ “西部矿业是有色金属上涨热的一个极端表现，这样的股票没有进入我们的视野，我们只参与自己能够看得懂的股票投资。”申万巴黎基金助理徐爽说。在她看来，西部矿业虽然目前宏达股份业绩增长迅速，但未来很难保证持续增长势头。\r\n\r\n 西部矿业一位不愿意透露姓名的高层告诉记者，虽然西部矿业收购了许多储量可观的矿藏，但大部分位于青藏高原，由于自然条件恶劣，导致开采成本居高不下。西部矿业所在地锡铁山，没有生命迹象，在这个无人区，常年刮着八级以上大风，沙尘漫天，除了稀薄的空气，与月球表面无异。这种地方根本不具备生产所需“三通”的基本条件，这些问题不解决，资源优势就难以在市场竞争中得到最大化的发挥，甚至是根本就发挥不了。\r\n\r\n 据了解，目前西部矿业位于赛什塘矿及呷村矿的一期工程开发的锌矿主要是品位高且埋藏较浅的氧化矿，而之后将面临中间层的氧硫混合矿的开采，相较氧化矿成本相对较高，选矿更是世界性难题，这无疑让西部矿业的持续经营能力受到影响。\r\n\r\n\r\n\r\n\r\n“黄金第一股”是如何打造的？\r\n\r\n 目前正在勘探的甘肃省文县阳山金矿，其资源储量可望超过200吨，千万别小瞧了这个埋在地下数百米深的矿藏——它一共含有三条矿脉，每条矿脉延绵数百米，平均品位为11克/吨，可采储量超过150吨——将成为我国最大的金矿。\r\n\r\n 甘肃超级大金矿的发现只是近年来的一个写照。如今，国内形形色色的资本掀起的蒙古淘金热方兴未艾。去年年底到今年年初，中国黄金集团以2.6亿元并购了吉林省大型黄金企业夹皮沟黄金矿业公司，并成功竞拍湖北鸡笼山黄金矿业公司。山东黄金集团则获得了中国海外集团莱州金仓矿业股权转让，其资源远景储量将增加百余吨。\r\n\r\n “黄金先生”陈景河\r\n\r\n 有一个人在黄金行业动静最大，大到他本人难以自控。53 岁的福建人陈景河是紫金矿业公司（2899.HK）董事长，已在矿业界浸淫了24年。于2003年年底在香港上市的紫金矿业股价如今总市值已超过1000亿港元，不折不扣地成为国内“黄金第一股”。近几年来，紫金矿业因在海外并购市场上频频出击，逐渐成为国际股市上惹人注目的一匹黑马。\r\n\r\n 紫金矿业的崛起宛如传奇。1982年，陈景河从福州大学地质学专业毕业后来到福建省上杭县的紫金山进行矿产勘探，很快在业界崭露头角。1993年，当地政府获准开发紫金山金矿，陈景河被邀请来担任新组建的上杭县矿产公司总经理。这家当时仅靠300万元起家的县级国有小企业就是后来的紫金矿业的雏形。当时中国的矿业企业普遍规模小、技术落后，被看做“夕阳产业”。 \r\n\r\n 作为土生土长的客家人，陈景河具备独特的评价眼光，尤其擅长收购那些低品位的矿山，他倾向于运用经济地质理论评估矿山，往往能发现常人难以看到的开采价值。一般认为，平均吨矿出金5克以下属于低品位矿（含10克则属于优质矿藏），前些年金价低迷的时候这类矿山很不被看好。正是拥有这些过人的本领，短短几年间，陈景河将紫金矿业打造成为全国最大的金矿生产企业之一。\r\n\r\n 目前在中国单体矿山中黄金产量最大的紫金山金矿是紫金矿业的旗舰矿，但在当时只被评价为一个中小型矿床。从1984年到1994年，国家投入了6000多万元对紫金山金铜矿进行历时11年的地质勘查后，国家经贸委黄金管理局批准紫金山金矿的表内工业储量仅为5.45吨，平均品味是4.24克/吨，开采价值并不高。\r\n\r\n 当时，技术出身的陈景河对这个官方数据显然不太相信。凭着多年来在紫金山从事矿床勘查积累的丰富经验，陈景河运用新的工艺路线和评价技术进行了大量的补勘增储，他随之断定在现有市场价格和矿山技术条件下，紫金山金矿可利用的金矿储量达200吨以上，达到超大型规模。另外，根据他此前提出的“上金下铜”的大胆推断，这里还发现了储量很大的铜矿。 \r\n\r\n 这次重新发现让紫金矿业开始发家了。紫金山的金和铜源源不断被开采出来。据中国黄金协会资料显示，2005年全国矿产金总量为178.556吨，其中紫金矿业就占去了8.55%，位居全国第一；全国黄金企业实现利润总额为40.362亿元，其中紫金矿业就占去了22.39%。世界黄金协会和北京黄金经济发展研究中心在今年1月份发布的《黄金投资价值研究报告》显示，最近5年以来，世界黄金的总供给量大约为每年3752吨，而平均每年用金量则达到3979吨，黄金每年缺口227吨。全球对黄金的消耗量还在急剧增加。而2007年世界黄金交易价格已经超过每盎司 600美元，达到10年来的顶点。\r\n\r\n扩张之路\r\n\r\n 目前，紫金已成为全国最重要的金矿生产企业之一。这家总部位于革命老区——福建龙岩市上杭县的矿业“黑马”是国内最大的黄金生产商，它在过去的13年中几乎每一年都实现利润翻番。从1993年公司创建到2005年，它的销售收入从592万元猛增到30.6877亿元，增长518.4倍；净利润从55.4万元猛增到7.0147亿元，增长1266.2倍。\r\n\r\n 2003年前后，它就开始大规模四处出击，接连获得贵州黔西南州水银洞金矿、吉林珲春金铜矿、新疆阿舍勒铜矿等重大项目。目前，紫金矿业已控制黄金金属量约315吨，相比之下，其竞争对手之一的中国黄金集团控制的黄金金属量只有200多吨，其旗下的上市公司中金黄金（600489.SH）则只有60吨。\r\n\r\n 大肆扩张让紫金矿业的名气越来越大。目前，紫金矿业的主要产品是金条和标准金锭。不过，近几年它也开始在铜、锌等项目上进行投资。它在内蒙古巴彦淖尔市乌拉特后旗巴音宝力格镇总投资达8亿元的一个锌冶炼厂在今年7月份已经正式建成投产，另外西藏玉龙铜业、新疆阿舍勒铜矿和黑龙江的多宝山铜矿也都在紫金的旗下。“同样的矿山项目，一听说紫金要参与（并购）它马上就涨价，”博时基金一名矿业分析师不无调侃地说。\r\n\r\n 除了在国内四处收购矿权外，陈景河还果断地把目标瞄准了海外市场。去年8月17日，紫金矿业花费195万加元并购了加拿大顶峰矿业公司（多伦多上市公司），成为其第一大股东。今年7月，紫金矿业以1.7亿美元的代价收购了在英国上市的Avocet Mining PLC旗下的一家子公司，以取得其在塔吉克斯坦共和国的泽拉夫尚黄金公司旗下金矿开采权益。\r\n\r\n 紫金矿业有限责任公司新疆公司总经理助理谢锦辉说，这已不是紫金矿业第一次收购英国的矿业公司。今年4月，紫金矿业宣布联合铜陵有色、厦门建发集团与英国蒙特瑞科公司经过一年的谈判，全面收购了蒙特瑞科公司，从而顺利接手蒙特瑞科公司在秘鲁北部一个特大型铜钼矿床的开发权。\r\n\r\n 蒙特瑞科是在伦敦AIM上市的一家矿业公司，其主要资产是位于秘鲁的一个铜矿。这一铜矿，为世界级特大铜矿，在铜矿资源匮乏的中国，这一交易受到业界广泛注目。一位业内资深分析师评价说，“中国现在要收到一流的资源很难，能收到二流资源已属不易。”\r\n\r\n 到目前为止，紫金矿业已经在这个铜矿钻了许多勘测孔，总长超过 241 公里。该矿采用的是世界上最大的采矿钻井机，是用世界上最大的飞机，俄制安东诺夫运输机空运来的。可以深入地壳将近 3.2 公里提取矿石样本。样本显示铜品位为 0.73%，陈景河曾经得意地对投资者说，这个含铜指标属于“大富矿”，“大得超出常规”。\r\n\r\n 若此次收购最终完成且蒙特瑞科的开采计划顺利实现，紫金矿业将有望超过江西铜业集团公司，成为中国年产量最大的铜业公司。在铜资源匮乏的中国，这自然是一个诱人的愿景。但是，在实现这个愿景前，紫金仍须耐心等待。\r\n\r\n 到目前为止，紫金矿业在福建、山东、新疆等中国20多个省（区、市）和海外7个国家投资组建了88家下属公司，是国内控制金属矿产资源最多的企业之一，潜在价值约4000亿元。据中国黄金协会统计，紫金矿业集团2006年度生产黄金49.28吨，占全国产金量的21%。\r\n\r\n 陈景河的运气一直极好。“现在的问题是，他是不是又碰上好运气了？”中银国际矿业分析师谢皓说，“还有谁会那么走运，在5年的时期里发现两处巨大矿藏？大多数人花了一辈子时间也找不到一处这么大的。” \r\n方小雷
|
|
|
|
|
|
 |
