近期美国花旗银行由于次级债危机产生巨额亏损，导致全球资本市场剧烈震荡，A股也随之大幅下跌。这使得人们不禁对本轮牛市的持续性感到担忧。
我个人的观点是大可不必恐慌，次级债危机有可能使中国成为国际游资的避风港，导致人民币升值压力增大，流动性过剩严峻，使得本来就处在牛市里的A股更加成为资本追逐的重要目标。
在人民币低利率或负利率和汇率升值过程期间，以及美元继续泛滥的国际货币市场环境中，中国股市经过整理后，自然攀升为主的走势依然会持续，在2008年A股很可能呈现为两头低中间高（年头年尾低年中高）的走势。
升值加速热钱流入
去年底至今年年初，欧盟13国、G7国财长会议、中欧经济对话、首次中日经济高层对话，以及第三次中美战略经济对话，均呼吁中国加快人民币汇率改革步伐，增强汇率灵活性，并表示将对中国人民币汇率问题施加压力。
自2005年7月21日人民币汇率改革以来，人民币兑美元升值幅度超过12%，而人民币兑欧元贬值幅度达6.85%，对英镑、加元、澳币也有所贬值，兑日元升值0.51%。
受次级债危机影响，美国经济增长速度放缓，消费开支由此受累，美元开始进入降息周期。美联储实施宽松的货币政策，将催化美国以外的资产泡沫，尤其加快国际过剩资本——“热钱”向中国等新兴市场的转移速度。“热钱”涌入，显然不是为了获得利差收入。他们瞄准的是以人民币计价的资产和股市。
流动性依然过剩
据国家商务部数据显示，去年1至10月份中国贸易顺差1856.5亿美元，估计全年外贸顺差可能超过2700亿美元。
目前，中国出口占世界总出口比例接近10%，并以每年20%左右的速度增长，这势必影响全球经济发展格局的变化。外贸顺差扩大，源于世界各国对中国产品需求旺盛，中国产品出口竞争能力强。预计今年全球资源价格因美元贬值而提价，促使资源进口商成本提高，加剧全球通货膨胀，所以今年中国出口产品价格还会上涨。只要外贸顺差尚在，外汇储备就还会增长，流动性过剩局面也会继续存在，那么支持股市的流动性资金就不会消失。
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