大小非 出笼何足惧

    2005年，中国启动股权分置改革，2006年6月份开始股改限售解禁。随着时间的推移，第一批股改的股票将在今年实现全部股份解禁，A股步入全流通时代。

　　新春伊始，中国股市一开盘就给投资者来了个下马威。期盼的开门红非但没有看到，迎来的却是满盘皆绿。除去海外股市由于多种原因表现不佳之外，日益增加的“大小非”减持被人们视为此次下跌的罪魁祸首。

　　自2006年行情启动以来，“大小非”减持一直是市场关注的焦点之一，因为它不仅会对市场资金供求产生较大影响，人们还可以从中洞察主力资金运作轨迹，研判市场的运行趋势。

　　在大牛市里，几十亿甚至上百亿的减持对日成交量两三千亿的股市不但没有什么压力，反而可能成为机构获取筹码继续上涨的契机。但在调整市道中，“大小非”减持就会成为空头手中的利器，特别是在当下，人们担心牛熊转换之际，这种恐惧、担忧更会被几何级地放大。

　　深圳一位私募基金经理告诉记者，“大小非”解禁本身有制度上的安排，市场也已经有所预期，作为机构投资者对于这个时间表早就心知肚明：”这件事情本身就是个炒作的题材，我们会根据需要来做出有利于多空的舆论导向。”而一家上市公司的高管认为，在一个低迷的市场里减持自己的股份显然是不符合股东利益最大化的原则。“好不容易熬到了解禁，谁不愿意卖个好价钱，以现在的价格减持对大家都没有好处。况且我们如果减持需要考虑的因素非常复杂。”

　　事实上，“大小非”减持并不像人们想象的那么简单，禁售股也不是到日子就卖，它牵扯到市场面、资金面、心里面的多重因素，短期来看会给股市带来一些波动，但从中国证券市场的长远发展来看，它终归是沧海一粟。也许再过几年我们返回头来看，今天为“大小非”减持困惑是一件非常可笑的事情，就像当年人们担忧转配股上市一样。