一月份的国内金融市场很不平静。
中央银行再次提高了存款准备金率作为从紧货币政策的开篇。创业板的即将推出和股指期货的躁动以及新股发行制度改革的酝酿，似乎也都预示着今年资本市场充满了变数。
国际金融市场更是风云变幻，受美国次级债危机影响，世界股市再次激烈动荡。
而中国A股牛市可否延续？
人民币的持续升值、大宗商品价格的变化、新兴市场的走向似乎为上述问题提供了思考的角度，我们试图从几个方面为读者提供全景式的解读。
次级债危机对中国上市银行影响迥异
受美国次级债危机影响，美国最大银行花旗集团近日公布，该行在去年第四季度巨亏98.3亿美元。这一结果导致次级债的影响再次蔓延世界各大股市，中国银行板块受影响亦出现较大跌幅。
次级债风波对于中国银行业的影响主要有两方面：其一，该事件或将加大美国经济衰退的预期，且该事件影响之大也是超过格林斯潘“五五开”判断之外的又一个衰退理由，美国经济的衰退对于中国汇率升值下的国际需求可谓雪上加霜，从而会对中国经济增长以及企业的未来信贷需求产生影响；其二，次级债危机使得中国部分上市银行损失较大，从而直接影响他们的利润增长。
国都证券认为，超配业务结构合理的银行、对净利息收入依赖程度相对较小的银行仍将是未来投资策略的重点，而对于银行利润受次级债影响的大小，一定要区分对待。特别是那些在次级债危机中并未受到损失的上市银行，例如招商银行则不应基于次级债损失而给予估值折价。对于损失较大的中国银行、工商银行，我们应当密切关注其损失变化情况，而对于招商银行等未遭受损失的银行，则不应改变估值水平和盈利预期。
创业板推出意义深远
中国证监会主席尚福林在全国证券期货监管工作会议上表示，争取在今年上半年推出创业板市场。创业板的门槛相对于主板和中小板较低，储备项目非常丰富，而推出创业板的力度是决定相关上市公司投资机会的关键。
东方证券认为创业板的推出会对目前的市场产生以下几方面的重要影响：首先，国内创业投资企业在2007 年有了很大的发展，本土创业投资机构的综合实力较2006 年大大增强，而在创业板推出时间表日益明确，对上市资源需求可能超出预期的背景下，本土创业投资企业的最大问题——退出机制不畅通将逐渐得到解决，创投板块将成为短期市场关注的焦点，相关公司的投资价值将逐步得到市场认可。
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