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“导航产品其实只是地图众多的衍生增值产品中的一种，以地图为基础的互联网应用、手机应用等各种增值业务将在未来越来越多地出现，这也是风投追捧这一行业的重要原因。”对于受到风投的追捧，凯立德副总裁嵇然这样分析。
分析认为，中国将是未来几年内导航产业最大的新兴市场，预计市场规模在2008年会达到100亿元，并以每年200％到300％的速度增长。而国际上在GPS领域内的一系列资本运作，也让风投对国内的市场看好。
2006年7月，全球第一大汽车导航设备厂商TomTom曾经以18亿欧元(约合25.5亿美元)的价格收购了Navteq的主要竞争对手Tele Atlas。2007年，诺基亚以81亿美元的天价将美国数字地图供应商Navteq收入囊中，由此再掀数字地图的资源争夺战高潮。据悉，这是诺基亚历史上规模最大的收购交易之一。
这一切都让风险投资有了包装的理由。“虽然现实情况是除了导航之外，并没有其他应用能够真正实现大规模的商业开发，但前景看好，上市就有了卖点。”业界一位资深人士说，这是风投惯用的手法，将一个行业“忽悠”成熟了，也就到了出手套现的时候了。而对于电子地图厂商来说，现在上市或许是下一步发展的最好选择。
剥离优质资源上市
但对于电子地图商来说，由于目前还找不到盈利模式，以何种方式包装上市将是一个问题。
不管是给行业做技术引擎的国外电子地图厂商还是国内电子地图厂商，总体来看都有三种盈利模式：一是地图引擎出租，租用方需支付一定的费用；二是出售面向行业应用的内部网络服务Intranet，其服务类似于个人应用电子地图的盈利模式；三是收取项目费用，即一次性买断，相当给某个行业单独开发产品。一个项目可能有几十万元、甚至几百万元的收入。
但国内GPS行业从一开始就进入无序竞争，终端厂商鱼目混杂，质量参差不齐，导致一些电子地图软件厂商之间恶性竞争、直至免费提供（期望能获得合作分成），结果是谁都赚不到钱。
“这个行业也遇到了新浪和搜狐等门户网站当初的困境：行业分散，无序竞争，除了做流量，想不到问谁收钱的办法。只有大批大批公司死掉，剩下的几家自然就会逐步成长为行业内的领头公司。” 戈壁风险资本副总裁徐晨说。
资深分析师程宏分析：如果没有出现新的增值应用在市场上引发爆炸性增长改变格局，上市依然是大多数地图厂商缓解压力的最好办法。
嵇然认为这一问题对于凯立德来说不是难关。“凯立德公司成立已有10年，目前来看公司的整体营收状况良好，已经能达到上市的基本要求。我认为地图是导航的基础，导航是基于电子地图的一种应用。当你搭建出足够延展的平台之后，未来增值的价值才能足够得到更充分的展现。在何时上市和如何上市上凯立德需要把握一个良好的契机，这一切都要看市场情况来决定。”
根据权威市场调查机构赛迪顾问发布的《2007年第三季度中国后装导航地图软件市场分析报告》显示，目前凯立德在导航电子地图软件市场排名第一，灵图和城际通分列二三。其中凯立德的市场占有率甚至达到了惊人的40.1%。
不过，业界专家普遍认为，电子地图厂商“想用测绘资源上市基本不可能”。一是地图测绘内容涉及国家安全，虽然国家没有明文规定不准上市，但出于安全的考虑，通过的可能性不大。此外，测绘是一个高投入的行业，平均一家地图企业每年在测绘方面的投入就超过1亿元人民币。这块业务显然很难成为优质资产。
“通过剥离的方式集中优势资源打包上市，对于地图企业是比较现实的做法。”业界专家分析。
所以， 为了打造一个卖点，在投资商戈壁合伙人的撮合下，灵图与网络广告运营商龙拓互动公司之间展开资本合作，双方采取交叉持股或战略合并的方式将既有业务进行捆绑，目的就是为灵图计划中的IPO作准备。
龙拓互动也是戈壁投资的一个公司。为了让灵图上市，风险投资商开始纵横捭阖。之前，灵图已开始发展互联网业务，重点推出的“我要地图”(51ditu.com)电子地图门户网站， 业内人士猜测，灵图之所以战略购并龙拓互动，更看重龙拓互动旗下嘀铃铃来电付费广告业务，无疑也是希望借此为企业客户提供更精准、有效的网络营销工具。而嘀铃铃来电付费广告通过接到51地图，无疑也将找到一个受众覆盖面广的广告载体。
采访·撰文=子川
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